虽然近两周美国棉花销售数量接近140万包，大大提高了美棉的竞争力，但期棉市场到目前为止还无法找到像样的订单，而且继续从一个合约新低滑向另一个新低。

　　图形曲线走势不好，导致投机商不断抛空，同时，对即将调整的世界价格(AWP)混合情况的预期，可能迫使很多棉花走出贷款计划，因此贸易一直在抛出期货。

　　今天早上，Cotlook增加了三个新棉A指数远期报价，现在价值指数增加到5个，这意味着从理论上讲，我们可以早早看到相交过程的初始。今天，这5个远期报价平均在62.75美分，或者较当前的A指数58.20美分高出455点。

　　如果这样的价差在此阶段继续维持下去，它将迫使AWP在六周内填平这个缺口。这将肯定迫使商人立即赎回棉花，因此，我们已经看到贸易加大卖出12月，随后会卖出3月。因此，我们在此时确实看到，人们有很多理由卖出期货，而只有工厂有意买货。

　　在4月19日结束的一周，美国出口销售总量高达587'900连续包，包括今年和下个市场年度的陆地棉和皮马棉。一如上周，这些销售分散到25个不同的市场，中国占销售数量的大约三分之一。由于这个原因，现在总销售量已经达到1180万包(统计包重量)，到目前为止，出运总量为710万包。

　　周度出运数量终于开始好转，并且创下362'900包的市场年度高峰，但依然略低于美国农业部预期的1350万包所需要的平均出口进度，但正在接近所需要的进度。几乎所有的销售都是近期交货，这样一个事实导致我们相信，出口速度将会在几周和几个月内大大提高。

　　同时，从8月开始往后的装运委托很少，陆地棉仍然只有450'900包，皮马棉有100'200包。对于多头来说，这是利好信号，因为它意味着纺织厂仍然需要在8月和10月之间补进大量棉花。

　　这一方面值得关注的一点是，部分纺织厂近期表示，他们有意把6个月的补货计划扩大到9个月，但他们不愿意支付远期报价单的价格贴水。因此，他们现在决定坚守现买现用的政策，希望远期价格会继续下跌至50美分，正像他们在过去三年里做的那样。

　　从2005年3月以来，最后的11个期棉合约的摘牌价在47.50-54.34美分之间，2007年5月合约也不例外。市场相信，除非供需局势非常紧张，而这需要棉花生产出现问题，或者来自中国的进口大于预期，否则，价格将依然深陷在我们非常熟悉的格局。

　　虽然分析人士肯定普遍接受这样的观点，但我们却不能忽略这样的事实，A)全球供需吃紧，虽然不算很紧张，但这一局面已经持续三年，b)我们在应付空前的金融问题，棉花市场无法使自己永久摆脱金融问题。

　　本周，美国股市冲上历史新高，美元对大部分主要货币跌入历史最低点。

　　各国央行的货币政策过分宽容，全球货币供应已经达到前所未有的比例，现在它正在加速所有领域资本价格的通胀。最新的货币供应增长数据本身就说明了问题：美国增加11%，欧元区增加10%，英国增加13%，印度增加20.3%，中国增加17.2%，澳大利亚增加12.7%，韩国增加11.3%，甚至日本也增加6%。

　　水涨船高是一句谚语，棉花也不会例外。投资成本，例如能源、化肥、利息，甚至近期在持续上升的工资。当美国货币疲软的时候，棉花无法永久抵抗这一通胀趋势，即使未来几年产量不断提高。